用席勒市盈率判断哪个国家股市估值偏高
据苏黎世投资顾问公司Wellershoff & Partners首席投资长克莱门特(Joachim Klement)计算的周期性调整市盈率(CAPE)，澳大利亚、法国、意大利、日本、马来西亚、秘鲁、新加坡和西班牙的股市似乎也相对便宜。 波兰华沙证券交易所。照片摄于2010年。 进入牛市六年有余，美国股市估值似乎有些偏高。而波兰股市看来倒是很便宜。 据苏黎世投资顾问公司Wellershoff Partners首席投资长克莱门特(Joachim Klement)计算的周期性调整市盈率(CAPE)，澳大利亚、法国、意大利、日本、马来西亚、秘鲁、新加坡和西班牙的股市似乎也相对便宜。 该数据也被称为席勒市盈率(Shiller P/E)，是耶鲁大学(Yale University)经济学家、诺贝尔奖得主席勒(Robert Shiller)推广普及的。 截至3月份，上述各国的CAPE比历史平均水平低20%以上。克莱门特称，凭经验，一旦差值达到这个水平就很具有参考意义了。 按照该标准判断，美国股市并不是唯一一个估值高企的市场。据克莱门特的数据，丹麦、印尼、南非股市的CAPE也远高于平均水平。加拿大、德国、菲律宾、瑞士、泰国和英国股市的CAPE约为平均水平。 许多投资者认为，CAPE是一个用于衡量股市长期表现好坏的有价值工具，但该工具也有一些缺陷，应用时也有一些注意事项。 如果你很容易被地缘*治动荡吓到，在做投资决策时慎用CAPE。例如，根据克莱门特的数据，希腊当前的CAPE水平与历史CAPE水平相去甚远。意志薄弱的人最好不要投资一个正与债权国协商如何偿付债务的国家的股市。 部分估值较低的股市（按字母顺序排列） 国家历史平均CAPE 当前CAPE 奥地利25.7 9.8 法国20.1 15.1 希腊18.4 3.1 意大利20.4 11.0 日本34.4 23.7 马来西亚24.6 18.8 秘鲁29.4 15.6 波兰17.2 12.5 新加坡21.6 16.2 西班牙16.8 10.1 部分估值较高的股市 丹麦23.0 32.7 印尼18.7 22.9 南非13.3 19.9 CAPE接近历史平均水平的部分股市 加拿大19.4 19.1 德国18.2 18.3 菲律宾19.8 20.2 瑞士19.9 19.7 泰国15.8 15.5 英国12.8 12.6来源：华尔街
